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建材降息对建筑工程行业影响点评较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

建材:降息对建筑工程行业影响点评 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

此次降息恐无法扭转建筑周期我国投资增速自2010年见到拐点已成共识,这与我国经济结构、人口结构紧密相关;参考国外经验,我国应已迎来一个较长时期的投资增速下降周期;由于建筑工程与全社会固定资产投资高度相关,从行业容量角度,建筑工程行业的总量增长渐行渐远。

同时,随着我国经济、投资增速持续下降,资金回报(从而资金成本)可能随之下降;此次降息可能无意于提振投资与经济增速(从而提高建筑行业总量增速)。

此次降息可直接缓解建筑行业、企业的财务压力近年来由于行业景气下降与竞争加剧,建筑企业的资金效率有所下降,不但银行贷款大幅增加,与上下游的款项往来也绷的较紧。此次降息,毫无疑问将缓解他们的财务压力;但是,恐无法改变行业竞争态势,因此行业资金链紧绷的状态恐仍将持续。

我不要为了排名使用一些作弊的行为们对此次降息对建筑上市公司的直接影响进行了分析,数据显示,此次降息将使得整个建筑行业的营业利润提升 个百分点左右,整体营业利润率也从 .8那么6%提高到 .97%(变动0.11个百分点)。

建筑企业盈利水平受多因素影响,不一定随周期下降我国建筑行业发展轨迹与国外并不一样,有鲜明的中国烙印。多年来,行业利润率水平较低,许多大型建筑企业更是只有个百分点的净利润率;这并非行业景气使然,而是特殊的管理体制所致。

目前,快速发展的互联和通讯技术正在改善建筑行业的管理水平,也改变着行业盈利模式;不断增长的并购需求也使得并购方、被并购方高度重视自身的盈利指标和二级市场表现;推进中的国企改革也使得国企控股方、管理层、流通股东利益逐渐趋于一致。简言之,在当前形势下,我国建筑企业、尤其是国有大型建筑企业的盈利水平受多因素影响,较低的净利润率水平可能具有较强的向上动力。

投资建议综上,此次降对于顺德水产养殖业来说息可直接缓解建筑行业、企业的财务压力,构成实质利好;长远来看,多因素共同促使建筑企业改善经营管理、提高盈利水平;尤其是大型国有建筑公司同时具备较高的分红率,在降息的背景下显得难能可贵。因此,我们维持对行业的“买入”评级。

风险提示投资增速下降过快,建筑行业容量萎缩,行业竞争态势恶化,企业盈利大幅下降。

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