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回购利率快速回落现券市场依旧低迷较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

随着((,))IPO的结束,近两周市场也无大盘股发行的预告,造成间资金阶段性紧张的因素消弱,市场利率昨日大幅下行。当日市场价权利率为2.7783%,较上一交易日下行14.48BP,其中R007表现最为明显,加权利率收于2.9929%,较周二大幅下降100BP,R014也由周二的4.0284%下降到3.4666%。从盘面来看,资金融出方已经明显占多数,而资金需求方也主要集中在七天以内的短期品种,显示市场普遍预计近期内资金面将逐步恢复平稳,回购利率还有继续往下回调的空间。

不过,虽然回购利率出现快速回落,虽然1年期央票发行利率已经连续5周历经十几年的锤炼持平,但现券市场的表现依然难言乐观。首先,从发行市场来看,昨日九个月(07进出07)招标发行,最终中标在97.59元,对应收益率为3.3017%,认购倍数不到1.24,无论从中标结果还是从认购倍数都与市场之前预期相去甚远。受此影响,昨日二级双边市场剩余期限相近的央票、等买价疯狂被点,收益率成交在3.07到3.15不等,而一年期左右的央票报价也已经由前期的3.15逐步调整到目前3.25左右的水平,这也反应了央票一级市场的行政性控制早已不被市场认可,央票招标利率存在很大的上调压力。其他品种方面,除了短期融资券和浮息债有一定的市场需求外,几乎都没什么真实交易。

简单回顾最近债市表现,市近日场不带反弹的调整出乎大部分机构的意料,其调整的幅度和广度也让大家对目前熊市有了非常深刻的体会。近期来看,宏观面上紧缩政策出台的预期十分强烈;资金面上市场预期中移动、中石油、中国电信等红筹股回归A股市场的步伐可能加快,以及财政部巨量特别发行的逐步明朗,后市的流动性肯定会受到较大的影响。另外,半年底临近,各机构为了报表需要在操作上也会十分谨慎。因此,我们认为近期市场仍将维持低迷的走势,并且在一级市场的带动下,收益率曲线的调整仍将继续。

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